钢价高位调整后，后市仍被看好-7411威尼斯

    进入3月份之后，部分城市限产政策执行时间延长，钢企补库意愿不强，原料端的铁矿石、焦炭价格不断走低，成本坍塌叠加下游用户需求启动较慢，在高库存的压力下，钢材市场价格趋弱调整。当前市场形势对春节前大量囤货的贸易商而言并不乐观，部分贸易商囤货的价格或已跌破成本，在资金压力越来越大的情况下，贸易商进退维谷。不过，市场高位调整后，笔者对后市基本面仍然看好。理由如下：

　　一是当前钢材价格已得到充分调整，高位风险大幅释放。截至上周四（3月22日），螺纹钢期货价格从3月初高位回调近440元/吨，热轧卷板期货价格回调近410元/吨，二者价格调整幅度较大。而现货市场螺纹钢价格也回调300元/吨~400元/吨，部分区域，如杭州、武汉等城市的螺纹钢现货价格较2017年12月份的高点回调近1300元/吨，热轧卷板价格回调幅度较小。整体来看，钢价高位调整后，市场恐高情绪已经得到一定释放，有利于价格企稳。

　　二是国内供给受出口的影响，后期产量增量有限。据相关数据，截至上周四（3月22日），全国247家钢厂高炉开工率为76.31%，环比上升1.05%，同比下降11.73%；高炉炼铁产能利用率为74.86%，环比上升0.33%，同比下降7.69%，基本与限产期间相当。预计在环保政策持续影响下，即便有部分钢企复产开工，后期整体供给增量也有限。后期国内供给增量受出口的影响更大一些。今年前两个月，合计出口钢材950万吨，同比下降365万吨，预计3月份仍有近250万吨钢材转为国内消化。因此，后期国内外价差有利于出口后，钢材出口量将有所增加，减轻国内压力。

　　三是后期需求将逐步增多。国家统计局数据显示，今年前两个月，房地产开发投资额同比增加9.9%，增速比去年同期快1个百分点；房地产施工面积同比增加1.5%；基础设施投资增长16.1%，较去年同期有所回落，但依旧保持良好的增长态势。由于投资与下游施工的直接相关性较高，即便投资数据有一定的滞后性，也能表明需求并不差，后期施工面积增速同比可能加快，下游用户需求仍可期待。同时，从水泥产销情况来看，今年前两个月，水泥累计产量为2.2亿吨，同比增长4.1%。由于水泥具有不易储存特性，产量增大说明当前建筑钢材消费情况并不差。此外，伴随北方天气逐步升温，两会结束之后，部分受限工地可能加快施工进度，建筑钢材需求将增加。

　　四是去库存速度将加快。相关数据显示，截至上周四（3月22日），5大品种钢材社会总库存为2570.65万吨，环比下降71万吨，去库存速度加快。虽然今年库存拐点比去年同期来得要晚，但在产量增量有限且需求逐步增加的情况下，预计后期库存下降速度将明显加快。

　　综合以上因素考虑，伴随市场看空情绪的释放，短期内钢价的下跌调整或许已趋于尾声。从当前产量、需求、库存表现来看，钢市基本面仍然不差。当前市场心态还是较为悲观，价格调整之后，市场信心略显不足，过度的悲观心态需要适当矫正。

　　（此文刊登于《中国冶金报》2018年3月27日5版）